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9月8日，A股代糖意见拉升，因素股三元生物(301206.SZ)涨超14%，华康股份(605077.SH)、红棉股份(000523.SZ)、中粮科技(000930.SZ)、亚盛集团(600108.SH)、保龄宝(002286.SZ)10CM涨停。

据广发期货研报，印度、巴西、泰国等主产区供应担忧升温，ICE原糖创16个月新高，糖价飞腾强化代糖替代逻辑。

供需失衡导致价钱飞腾

行动人人食糖供给的中枢救济，巴西、印度、泰国三国食糖产量占据人人总产量的六成以上，其出产步地平直决定人人糖市供需走向。

据广发期货研报梳理，现时，三大主产区均濒临不同程度的减产风险。其中，泰国行动人人第二大食糖出口国，受超强厄尔尼诺状态影响，干旱天气握续冲击甘蔗滋长，业内机构预判，2026年至2027年榨季泰国糖产量或将降至1000万吨以下，较上一榨季1200万吨的产量大幅下滑，降幅超17%，出供词给智商将显耀放松。

印度方面，行动人人食糖产量第一大国，同期是蹙迫的食糖出口国，近期国内状态相等、降水不均导致甘蔗长势不足预期，新榨季甘蔗含糖量、出糖率存不才滑风险。同期，印度国内食物加工、饮料行业食糖刚需稳步升迁，内需挤占出口份额，后续食糖出口配额或进一步收紧，人人流畅糖源将进一步缩减。而巴西行动人人最大食糖出口国，今年度甘蔗收割程度、制糖比例不足预期，重叠物流运输、动力资本上行压力，食糖出口增量有限，难以对冲人人供应缺口。

供需阵势逆转之下，人人食糖阛阓得当从饱胀转向穷乏。国际糖业组织(ISO)最新申诉明确，人人糖市将从2025/26年度的110万吨盈余，飘浮为2026/27榨季20万吨的供应缺口，这一瞥业基本面拐点成为糖价握续上行的中枢支握。与此同期，吞并国粮农组织数据闪现，2026年8月人人食物价钱指数创下2022年以来新高，食糖价钱涨幅尤为超越，极点天气、地缘步地、动力价钱波动多重因素共振，进一步夯实了糖价的中长期飞腾逻辑。

代糖多重上风突显

传统蔗糖价钱握续走高，平直放大了代糖产业的替代价值，成为本轮A股代糖板块强势拉升的中枢产业逻辑。

在食物饮料、自在零食、保健品等下流诓骗场景中，代糖(甜味剂)与传统蔗糖具备高度可替代性，且具备低热量、低资本、褂讪性强等多重上风。当传统蔗糖价钱处于低位时，代糖的替代性价比上风并不超越，下流企业替换意愿较弱；但跟着国际、国内糖价握续攀升，食物加工企业的原材料资本压力大幅加多，倒逼行业开启大范围的“糖改代糖”替换进程。

从资本维度来看，现时蔗糖价钱握续走高，而安赛蜜、赤藓糖醇、三氯蔗糖等主流代糖家具价钱已处于低位企稳区间，资本价差握续拉大。据行业数据，现时主流安赛蜜阛阓报价褂讪在6.2万元/吨傍边，相较于高位已大幅回落，头部代糖企业资本上风显耀。下流饮料、烘焙、调味品企业为对冲原材料加价风险、舍弃出产资本，纷繁退换配方，加大代糖使用比例，减少传统蔗糖采购，代糖家具阛阓需求迎来聚拢开释。

除资本上风外，健康销耗趋势为代糖行业长期成长提供增量支握。连年来，国民健康销耗雄厚握续升级，减糖、控糖、无糖成为食物饮料行业中枢销耗趋势，无糖茶饮、零卡饮料、低糖零食等品类握续高速增长，倒逼上游代糖产业扩容。重叠当下糖价飞腾的短期催化，行业完了“短期需求爆发+长期成长红利”双厚利好，A股代糖上市公司的功绩增长细目性大幅升迁。

国内代糖企业有望迎来利润配置

从产业链阵势来看，我国事人人最大的代糖出产国和出口国，领有圆善的代糖产业链，在赤藓糖醇、三氯蔗糖、安赛蜜等主流代糖品类中占据人人主要阛阓份额，出口依存度较高。国际糖价飞腾带动人人代糖替代需求升迁，国内代糖企业有望充分接续国外订单增量，同期受益于国内下流需求复苏，表里销共振将鼓励企业营收、利润握续配置。

其中，三元生物行动人人赤藓糖醇龙头，领有赤藓糖醇中枢产能，产能限度位居人人首位，长期劳动好吃可乐、百事可乐、元气丛林等国表里头部饮品企业，凭借限度化资本上风，有望握续霸占国外蔗糖替代阛阓份额，国出门口订单增量空间充足。

保龄宝行动国内功能糖行业标杆企业，家具矩阵遮蔽赤藓糖醇、阿洛酮糖、抗性糊精等多款主流代糖家具，现在阿洛酮糖总产能已置身人人第一梯队，2025年企业营收、净利润握续保握双位数高增，功绩基本面塌实。公司同期布局泰国国出门产基地，深度深耕东南亚、西洋阛阓，人人化布局进一步掀开外售增量，适配国外食物企业快速升级的代糖替换需求。

华康股份行动木糖醇细分规模人人龙头，握续加码阿洛酮糖、功能性糖醇等高端代糖赛谈，舟山新建产能握续开释，家具销量大幅攀升，2025年国表里营收均完了大幅增长。公司要点深耕欧洲、南好意思、东南亚国外阛阓，握续深切与人人头部末端客户的策略互助，在国际糖价走高配景下，国外订单落地节拍显耀加速，表里销同步发力。

除此以外，金禾实业行动安赛蜜、三氯蔗糖细分龙头开云app下载官方网站，家具市占率稳居人人前线，经由前期行业产能出清后，家具价钱企稳回升，重叠国外替代需求爆发，企业盈利配置趋势明确。